ОБЗОР ИЗМЕНЕНИЙ В РЕГУЛИРОВАНИИ ПРОИЗВОДНЫХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ В СООТВЕТСТВИИ С ДИРЕКТИВОЙ № 2014/65/ЕС «О РЫНКАХ ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ»

Цель: выявление и проведение анализа изменений в правовом регулировании финансовых рынков в ЕС, произошедших в результате продолжительной реформы, одним из ключевых этапов которой стало принятие Директивы№ 2014/65/ЕС «О рынках финансовых инструментов». Данный документ определяет основы заключения сделок с производными финансовыми инструментами.Методы: формально-юридический, сравнительный, исторический, аналитический методы научного познания. Результаты: в ходе проведенной работы было установлено, что Регламент № 600/2014/ЕС Европейского парламента и Совета ЕС «О рынках финансовых инструментов» ввел трейдинговое обязательство для сделок с производными финансовыми инструментами, т. е. нормы о заключении договоров на одном из типов регулируемых площадок. Среди таких площадок были выделены регулируемые рынки, многосторонние и организованные торговые площадки, а также аналогичные платформы, зарегистрированные в третьих государствах. Делегированными регламентами Еврокомиссии были определены критерии распространения трейдингового обязательства на различные типы производных финансовых инструментов. В настоящий момент невозможно полноценно оценить результаты нововведений, поскольку большинство положений и актов вторичного права еще не вступили в силу или не приняты. Однако уже сейчас ясно, что реформа 2014 г. не оставит рынок производных финансовых инструментов в его прежнем состоянии. Директива № 2014/65/ЕС и Регламент № 600/2014/ЕС «О рынках финансовых инструментов» произвели революцию на них. Трейдинговое обязательство, введенное данными документами, заставило участников сделок по производным финансовым инструментам по-новому взглянуть на свою деятельность. В результате нововведений огромная часть сделок по ним должна быть переведена на регулируемые площадки, а внебиржевое заключение договоров для многих станет незаконным.Научная новизна: в статье впервые детально проанализирована и изучена реформа рынка производных финансовых инструментов в Европейском союзе, а также особенности функционирования регулируемых площадок. Практическая значимость: выводы и положения статьи могут быть использованы при подготовке нормативно- правовых актов в сфере финансового права Евразийского экономического союза, а также в рамках совершенствования законодательства Российской Федерации.

1. Касьянов Р. А. Общие тенденции правового регулирования рынка ценных бумаг в Европейском союзе // Законы России: опыт, анализ, практика. 2013. № 4. С. 93-97.

2. Касьянов Р. А. Европейский опыт правового регулирования финансовых рынков и возможности его применения в России // Вестник МГИМО - Университета. 2013. № 4. С. 267-274.

3. Maloney N. Reform or Revolution? The Financial Crisis, EU Financial Markets Law, and the European Securities and Markets Authority // International Comparative Law Quarterly. April 2011. Рр. 521-533.

4. Глава 2 Директивы Европейского парламента и Совета ЕС 2014/65/ЕС о рынках финансовых инструментов от 15.04.2014.

5. Ст. 5 Директивы Европейского парламента и Совета ЕС 2014/65/ЕС о рынках финансовых инструментов от 15.04.2014.

6. The Economist Intelligence Unit, Benefits and Unintended Consequences of Financial Markets Reform. 2012. Рр. 1-32.

7. McMahon J., Moloney N. III Financial Market regulation in the Post-Financial Services Action Plan Era // International Comparative Law Quarterly. 2006. Vol. 55, № 4. Рр. 982-992.

8. Yeoh P. Derivatives: Regulatory Reforms and New Rules // Business Law Review. 2010. № 31. Рр. 264-271.

9. Dalhuisen J. Financial Services, Products, Risks and Regulation in Europe after the EU 1998 Action Plan and Basle II // European Business Law Review. 2007. Vol. 18. Рр. 819-1091.

10. White T. From the Group of Twenty to the Group of Two: The Need for Harmonizing derivatives Regulation between the United States and the European Union // Law and Contemporary Problems. 2015. Vol. 78. Рр. 301-333.

11. Ortino M. The Role and Functioning of Mutual Recognition in the European Market of Financial Services // International Comparative Law Quarterly. 2007. Vol. 56, № 2. Рр. 309-338.

12. Ferrarini G., Moloney N. Reshaping Order Execution in the EU and the Role of Interest Groups: From MiFID I to MiFID II // European Business Organization Law Review. 2012. Vol. 13, № 4. Pp. 557-597.

13. URL: https://registers.esma.europa.eu/publication/searchRegister?core=esma_registers_mifid_rma (дата обращения: 09.01.2017).

14. Mathias M. Siems, The Foundations of Securities Law // European Business Law Review. 2009. № 1. Рр. 141-171.

15. Kristen F. G. H. Integrity of European Financial Markets: Background, Objectives, Reasons, Overall Contents and Implications of the Market Abuse Directive // European Company Law. 2005. Vol. 2. Pp. 13-21.

16. Buckley J., Howarth D., Quaglia L. Internal Market: The Ongoing Struggle to ‘Protect’ Europe From Money Men // Journal of Common Market Studies. 2012. Vol. 50. Pp. 99-115.

17. Aron T. Organised Trading Facility: How They Differ from MTFs // Financier Worldwide Magazine. July 2015. Pp. 27-29.

18. URL: https://www.esma.europa.eu/sites/default/files/library/2015/11/2015-esma-1464_-_final_report_-_draft_rts_and_its_ on_mifid_ii_and_mifir.pdf (дата обращения: 09.01.2017)

19. Aubry N., Mickey M. MiFID: Where Did it Come From, Where is It Taking Us // International Business Law Review. 2007. Is. 4. Pp. 171-186.

20. Garslian L. Towards a Universal Model Regulatory Framework for Derivatives: Post-Crisis Conclusions from the United States and the European Union // University of Pennsylvania Journal of International Law. 2015. Vol. 37. Pp. 941-1026.

21. Peirce H. Derivatives Clearinghouses: Clearing the Way to Failure // Cleveland State Law Review. 2015. Vol. 64. Pp. 589-660.

22. Ho S. J. How Will Emir Affect Corporates?// International Financial Law Review. April 2013. Pp. 48-50.